分析人士称，《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》施行(xíng)后，预计全市(shì)场货币市场基金(jīn)数(shù)量上将有一定出(chū)清(qīng)，对基金(jīn)管理人的产品体系(xì)结构布局、调整也(yě)提(tí)出了要(yào)求(qiú)。

　　5月16日，《重要货币市(shì)场(chǎng)基金监管暂行规定》（下称《暂(zàn)行规定》）正式实施(shī)，从风险管(guǎn)理、人员(yuán)及系统配置、投资比例(lì)、交易(yì)行(xíng)为、规模控制(zhì)、申赎管理(lǐ)等多方面对(duì)重要(yào)货币市场基(jī)金的基(jī)金管(guǎn)理人提(tí)出了更为严格审慎的(de)要(yào)求(qiú)。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将提高货(huò)币基金的风险(xiǎn)管理(lǐ)能力和透明度，降低投资风险。但是，可(kě)能会对部分(fēn)追求高收益的(de)投资(zī)者造成一(yī)定影响。此外，预计全(quán)市场货币市场基金数(shù)量上将有一(yī)定出(chū)清，对基(jī)金管理(lǐ)人的(de)产品体系结(jié)构(gòu)布局、调(diào)整也提出了要(yào)求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规(guī)定》指出，重要货币市场基金是指(zhǐ)因基金资产(chǎn)规(guī)模较(jiào)大或者投(tóu)资者人数较多、与(yǔ)其他金融机构或者金融产(chǎn)品(pǐn)关(guān)联性较强，如发生(shēng)重(zhòng)大(dà)风(fēng)险，可能对资(zī)本(běn)市(shì)场和金融体系产生重大不利影(yǐng)响的(de)货币市场基金。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金会被纳入评(píng)估范围？

　　根据《暂行(xíng)规定(dìng)》，货币市场(chǎng)基金满足(zú)下列任一条件的(de)，基金管理(lǐ)人应当在10个工(gōng)作日内主动向中(zhōng)国证监会报告：基金资产净值(zhí)连(lián)续20个交(jiāo)易日超过2000亿元；基金份额持有人数量连(lián)续20个交易日超过5000万个；中国证(zhèng)监会认定的符(fú)合重要货(huò)币市场基金特征的其他(tā)条件。

　　东方(fāng)财富Choice数据(jù)显示，截至2023年一季度末，市场上共(gòng)有天弘余(yú)额宝货币(bì)、易(yì)方达易(yì)理(lǐ)财货币A、建(jiàn)信嘉薪宝货币A三只(zhǐ)基金规(guī)模超过2000亿元。其(qí)中，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人(rén)户数(shù)来(lái)看，截至2022年末(mò)，天弘余额宝(bǎo)货币(bì)持有(yǒu)人达7.44亿户，居于首位。

　　有(yǒu)业内人士(shì)对记者表示，《暂行规定》实施后，对于规模超过2000亿元或者(zhě)投资者数量大于5000万个的货(huò)币(bì)市场基(jī)金，监管要求更(gèng)加严格，基(jī)金管理人需要增强抗(kàng)风(fēng)险能力，并明确风险防控与(yǔ)处置机(jī)制。这将促使(shǐ)基金公司更加注(zhù)重风险管理(lǐ)和产品合(hé)规性，提高产品的透(tòu)明度和稳定(dìng)性，从而保(bǎo)护投资(zī)者的(de)利益。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定(dìng)》与资管新规一(yī)脉相承，都(dōu)是为了(le)提升资管(guǎn)机构的风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)能力，实现风险分(fēn)散(sàn)化，防止风(fēng)险过(guò)度集中、对(duì)金融安(ān)全产生不利影响。在提升风控水(shuǐ)平的(de)前提(tí)下，引导高收益产品打(dǎ)破刚兑，高安全产品收(shōu)益率回落至与其风(fēng)险(xiǎn)相匹配的合理水平。随着资管新(xīn)规的逐(zhú)步落地(dì)，回(huí)归本源的主动类资管产(chǎn)品迎来发展良(liáng)机，财富管理(lǐ)行业百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定》明确(què)了重要货(huò)币市场基金(jīn)的(de)附加监管要求，指出基金管(guǎn)理人应当遵(zūn)循(xún)长期稳健的经营和投资理念，确(què)保自身投资研究、人员配备、系统运(yùn)营、客户服务(wù)、风险管理与(yǔ)危机应对等(děng)方面的能(néng)力水平(píng)与重要货币市场基金管理规模相匹配，不(bù)得盲(máng)目扩张基金规模。

　　值(zhí)得注意的是，重要货币市场基金的基金(jīn)经理(lǐ)不得(dé)少于2人。在薪酬考(kǎo)核(hé)方面(miàn)，基金(jīn)管理人(rén)的(de)高级(jí)管理人员、基金(jīn)经(jīng)理等(děng)相关人员的(de)考核评价、薪酬激励等(děng)不得直接或(huò)者间(jiān)接(jiē)与重要货币(bì)市场基金的规模相挂钩。

　　在重要货币市场基金的投资运作指标方面，也需要满足多项要遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用求。例如，持有一家(jiā)公司发行的(de)证券市值不得(dé)超(chāo)过基金资(zī)产净值的5％；投(tóu)资于(yú)具有基金托管人资格的同一商业银行(xíng)发行的(de)金(jīn)融(róng)工具占(zhàn)基金(jīn)资产净值的比例不(bù)得(dé)超过(guò)15％；主动投资(zī)于流(liú)动性受限(xiàn)资产的规模合(hé)计不得超过基金资产净值(zhí)的 5％；投资组(zǔ)合(hé)的平均(jūn)剩余期限不得(dé)超过90天；投资(zī)组合的杠杆比例不得超过(guò)110％。

　　货(huò)币市(shì)场基(jī)金(jīn)交易行为管理方面，《暂行规定》指出，审慎确认大额申购申请，避免出现接(jiē)受(shòu)单一投资者申购申请后(hòu)导致(zhì)其持(chí)有份额(é)超过基金(jīn)总份额5％的(de)情(qíng)况。

　　而在风险准(zhǔn)备(bèi)金方面(miàn)， 基金(jīn)管理人、基金托(tuō)管人每(měi)月(yuè)从重要货(huò)币市场基金(jīn)的管理费、托管费中计提的风险准备金比例不得低于20％。

　　国(guó)信(xìn)证(zhèng)券指出，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》是金融(róng)防(fáng)风(fēng)险(xiǎn)的重要(yào)举措。部分货币市场基金(jīn)规模较大(dà)、投(tóu)资者数量较多(duō)，具有(yǒu)“牵一(yī)发而动全身”的(de)重(zhòng)要(yào)影响，当出(chū)现风险事件时，可能会对金融(róng)市场的流动性安(ān)全产生冲击。《暂行规(guī)定》无论是从考核机(jī)制，还是(shì)从投资(zī)比例(lì)、久期、可(kě)变(biàn)现资产的限制(zhì)，都是为了更高流(liú)动性考虑，重要货币市场(chǎng)基(jī)金防范(fàn)流动性风险的(de)能力将进一步提升，将有效防止(zhǐ)出现2016年部分(fēn)货币(bì)市场基金类似的流动性(xìng)风险(xiǎn)事件。

　　制定风险应对预案

　　在(zài)重要货币市(shì)场基金(jīn)的风险防控和监督(dū)管(guǎn)理机(jī)制(zhì)方面，《暂行规(guī)定》也做出(chū)了明(míng)确的规定(dìng)。

　　《暂行(xíng)规(guī)定》指出，基金(jīn)管(guǎn)理人应当(dāng)综合评(píng)估重要货币市场基金各(gè)类风险的成(chéng)因(yīn)、表现及影响(xiǎng)，会(huì)同相关市场(chǎng)主体共同制定合(hé)理有效的(de)风(fēng)险应对预案(àn)。风险(xiǎn)应对预案应当报中国证(zhèng)监(jiān)会备案，中国(guó)证监(jiān)会对(duì)风遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用险应(yīng)对预案(àn)的有效性、合理(lǐ)性、可(kě)行性等(děng)进行(xíng)评(píng)估。

　　重要(yào)货币市场基金发生重(zhòng)大(dà)风(fēng)险的，由中国证监会牵头相关部门成立风(fēng)险(xiǎn)处置小组，督(dū)促基金管理(lǐ)人及(jí)相关市场主(zhǔ)体依据风险(xiǎn)应对预(yù)案等对重要货币(bì)市场(chǎng)基金实(shí)施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施(shī)对于投资者有什么影响？

　　有业内人士(shì)对记者表示，《暂行规定(dìng)》将提高货币基金的(de)风险管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对(duì)部分(fēn)投资者造成一(yī)定影响，例如可能会对(duì)一些追求高收(shōu)益的投资者造(zào)成(chéng)一(yī)定(dìng)冲击。此外，新规可能会(huì)导(dǎo)致一些(xiē)货币基金规模较(jiào)小(xiǎo)的(de)产品退出市场(chǎng)，投资者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于保护低风(fēng)险偏好的投资者。相(xiāng)对(duì)于(yú)其他资管产品(pǐn)，货币市场基金具有着投资者(zhě)数(shù)量庞大(dà)，风险偏好(hǎo)较低(dī)的(de)特(tè)点。部分规(guī)模较大的(de)货币规模(mó)基金如出现风险事(shì)件，或(huò)将对社(shè)会稳定产生不(bù)利影响。《暂行(xíng)规定(dìng)》提升了重要货币市场基金(jīn)的资(zī)产安全要求，有利于保护投(tóu)资者利益(yì)。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行后，货币市场基金的规范(fàn)化、标准化、投资分散化、安全(quán)化程度将(jiāng)有提升，未来是否在(zài)公布的重点货币基金名录(lù)内，可能是投资者(zhě)选择考量的潜在背书因素之一。预计(jì)全市场货(huò)币市(shì)场基金数量上(shàng)将有(yǒu)一定出清，对基(jī)金(jīn)管理人的产(chǎn)品体(tǐ)系结构布(bù)局、调整也提出了要求(qiú)。

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