4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强(qiáng)劲(jìn)势头，下游纺(fǎng)企开(kāi)工负荷高位，加之(zhī)市场对(duì)新年度减产担忧加重，国内棉价(jià)持续(xù)上涨。而国外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱(ruò)局面(miàn)下(xià)，外棉价格承压运(yùn)行，导致(zhì)国内外(wài)棉花价差不(bù)断收(shōu)缩，最(zuì)终至4月(yuè)底(dǐ)5月初结(jié)束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的格局(jú)，近(jìn)期随着(zhe)国(guó)内棉价连(lián)续(xù)攀(pān)升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强(qiáng)的原(yuán)因在于国(guó)内(nèi)供需(xū)矛盾更为突出，春(chūn)节后国内(nèi)需(xū)求持续修复(fù)，外贸订单表现也(yě)好于(yú)预期(qī)，叠加新(xīn)疆天气不利棉(mián)花播种和(hé)出(chū)苗，减产预期推动国内棉价(jià)不(bù)断走强。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉(lā)动效果(guǒ)明显，大(dà)多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保持(chí)高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订单排单时间(jiān)达到近两年来最(zuì)高水平。同时由(yóu)于大部分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压力(lì)较小，促使(shǐ)部(bù)分企(qǐ)业增加原棉(mián)储备库存(cún)，为棉花市场消费提(tí)供了(le)坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价(jià)格持续上(shàng)涨，但(dàn)下游(yóu)纺企对高价(jià)棉花的接受程度并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多(duō)的(de)推(tuī)动下强势(shì)上(shàng)涨。中棉(mián)协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪(xuě)天气，给棉花(huā)播种(zhǒng)以及出苗带(dài)来(lái)了(le)不利(lì)影响，进一步加剧了市(shì)场对于新年(nián)度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作(zuò)提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温(wēn)快速(sù)回升，郑棉一度回落，但近日新疆地(dì)区迎来强降(jiàng)雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生(shēng)长产生不(bù)利影响，再度引发(fā)了市场对于天气(qì)的(de)关(guān)注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花(huā)播种面积(jī)普(pǔ)遍下降，根据(jù)我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植(zhí)面积(jī)总计或下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今年春播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其(qí)是北疆因(yīn)积温(wēn)不(bù)足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬(xún)及(jí)5月初部分地区出现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰雹等(děng)极端天气(qì)，导致部分(fēn)棉(mián)田重播，预(yù)计新(xīn)年度棉苗生长(zhǎng)进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新年度供应(yīng)收紧预(yù)期增强，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植(zhí)面(miàn)积下降和播种期低温天(tiān)气的双重(zhòng)作用下(xià)，新年度棉花(huā)减产(chǎn)概率(lǜ)大(dà)大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机(jī)率维持高位，而(ér)成品(pǐn)库存仍位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平，整体表(biǎo)现尚可，需(xū)求端带来(lái)的负反馈并不(bù)明显。“不过接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的(de)预期(qī)，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内(nèi)需持续复苏的(de)逻辑并未改变，中国已经成(chéng)为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题(tí)持续，使业(yè)者(zhě)担(dān)忧持续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示，中(zhōng)国(guó)棉花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉(mián)周度净(jìng)签约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担(dān)忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉(mián)市的供需预测，将(jiāng)全(quán)球(qiú)棉花产量小幅下调15万(wàn)吨(dūn)至2519万(wàn)吨(dūn)，同时将全球棉(mián)花消费量大(dà)幅(fú)调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得期末库存(cún)较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需(xū)有(yǒu)望(wàng)转强，支双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在国内(nèi)经济(jì)向好预期下(xià)，棉(mián)纺织市场消费增(zēng)长明显，叠(dié)加极端天气对(duì)棉花正常出苗生(shēng)长带来袭(xí)扰(rǎo)，供(gōng)应预期(qī)收缩，促使(shǐ)棉(mián)企挺(tǐng)价出货意愿增强(qiáng)，国(guó)内棉花(huā)价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背(bèi)景(jǐng)下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨，实现自(zì)去年(nián)4月(yuè)以(yǐ)来首次(cì)转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花(huā)价差延续正值。国(guó)内棉花价格回归(guī)至外(wài)棉价格上(shàng)方，或(huò)使纺企用棉成(chéng)本增加，后(hòu)续与外(wài)棉(mián)市场(chǎng)的竞争(zhēng)压力或增加(jiā)。

　　对(duì)于后市(shì)，李(lǐ)馨认为，下游步入淡(dàn)季后需求(qiú)支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利(lì)好(hǎo)，天气对产(chǎn)量(liàng)的(de)影响仍(réng)有待观(guān)察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期(qī)看(kàn)，国(guó)内棉(mián)花(huā)产量下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许多(duō)轧花厂在升级改(gǎi)造(zào)加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花(huā)厂(chǎ双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖ng)来说，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长(zhǎng)期(qī)棉价重心有望继续抬(tái)升。

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